Российский союз промышленников предложил пересмотреть инфляционный таргет в 4%
Уперлись в стену: зачем бизнес просит ЦБ отказаться от цели, которую сами же и поставили
Всё идёт к тому, что Центробанку придётся объяснять — а нужен ли вообще ориентир в 4% годовой инфляции. С такой инициативой выступил Российский союз промышленников и предпринимателей. Вице-президент РСПП Александр Мурычев заявил прямо: «Достичь целевого показателя инфляции в 4% в текущих экономических условиях практически невозможно». И дело не только в деньгах.
Показатель держится с 2015 года. Тогда макроэкономическая картина была иной — и рубль, и сырьевые рынки, и бюджет. Сейчас, по мнению предпринимателей, жёсткая погоня за этим таргетом начинает душить реальный сектор. Инвестиции в основной капитал за первый квартал 2026 года рухнули на 14,3%. Рост ВВП за первые пять месяцев — символические 0,2%. Цифры говорят сами за себя: бизнес не вкладывается, потому что не видит перспектив при такой дорогой денежно-кредитной политике.
И это на фоне решения ЦБ снизить ключевую ставку до 14% — шаг, который все ждали. Но регулятор одновременно повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7% (апрельский прогноз был 4,5–5,5%). Причина — значимый рост цен на топливо. То есть целевой уровень в 4% уже официально отодвинут как минимум на год.
Парадокс: ставку снизили, а цель ушла вверх
Центробанк признаёт: устойчивая инфляция пока колеблется в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Но фактические цифры выше. Кредитование в июне немного замедлилось, предприятия резко снизили ожидания по спросу и объёмам выпуска. При этом средняя ключевая ставка в 2026 году теперь прогнозируется на уровне 14,5–14,6% — дороже, чем ожидалось. А на 2027 год — 10,5–12,5% против прежних 8–10%.
Получается замкнутый круг: чтобы сбить инфляцию до 4%, нужна жёсткая политика, но она тормозит инвестиции и рост. А без роста — налоги не собираются, бюджет трещит. РСПП предлагает разорвать этот круг: пересмотреть сам целевой показатель. Не отменить, а адаптировать под реальность.
В ЦБ, однако, настаивают: «С учётом проводимой денежно-кредитной политики в 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели 4%». То есть регулятор не готов менять таргет. Но многие эксперты сомневаются — при нынешней динамике топливных цен и бюджетных расходах это выглядит скорее декларацией, чем рабочим прогнозом.
Что дальше: ставка, кредиты и реальный сектор
Снижение ключевой ставки до 14% — не подарок для бизнеса, а скорее вынужденная мера. Как отмечал ранее экономист Николай Кульбака, на реальных банковских ставках это почти не сказывается. РСПП же настаивает: нужно менять саму философию денежно-кредитной политики. Если инфляция объективно выше 4%, то и цель должна быть выше. Иначе бизнес просто не будет рисковать деньгами.
Пока же ситуация выглядит так: Центробанк снижает ставку, чтобы немного оживить экономику, но одновременно признаёт, что инфляция будет выше цели. А РСПП говорит: давайте не будем обманываться. Либо мы реально добиваемся 4% и тогда готовы к длительной стагнации, либо корректируем цель и даём бизнесу кислород.
Выбор за регулятором. Но судя по цифрам — инвестиции падают, ВВП стоит — время на раздумья почти не осталось.