Бюджетное правило

«Нефть подорожает, а рубль?»: Греф дал прогноз курса доллара до конца 2026 года

Павел Орлов

На ПМЭФ глава Сбербанка спрогнозировал 84–85 рублей за доллар, но с оговорками

Если верить Герману Грефу, доллар к концу года будет стоить 84–85 рублей. Глава Сбербанка озвучил этот прогноз на деловом завтраке в рамках Петербургского международного экономического форума. И тут же добавил: «Но прогноз, конечно, не учитывает всех обстоятельств, которые могут возникнуть».

То есть — не обольщайтесь. Ситуация на валютном рынке остаётся нестабильной. Определить «равновесный» курс рубля сейчас сложно, признал Греф. Но базовый сценарий такой: высокая цена на нефть продержится до конца года, а значит, рубль будет держаться в диапазоне 84–85.

Ключевой фактор, по словам Грефа, — дефицит предложения на нефтяном рынке. Даже если кризис вокруг Ормузского пролива разрешится, странам потребуется около полугода, чтобы восстановить запасы. А пока нефть дорогая — рубль чувствует себя неплохо.

«Скорее всего, цена на нефть продержится на достаточно высоких уровнях до конца года, что не может не отразиться на курсе. Поэтому наш сегодняшний прогноз — примерно 84–85 рублей за доллар», — сказал Греф.

Коллеги из других банков настроены чуть оптимистичнее. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов заявлял, что ВТБ не ждёт сильного ослабления рубля и прогнозирует курс около 80 рублей за доллар. Разница в 4–5 рублей — не принципиальна, но говорит о разбросе оценок даже среди крупных игроков.

Министр финансов Антон Силуанов, выступая на том же ПМЭФ, добавил свою ложку дёгтя. По его словам, для более предсказуемого курса рубля России необходимо вернуться к прежней бюджетной политике. В последние годы бюджетное правило было ослаблено — государству требовались дополнительные ресурсы. А это всегда добавляет турбулентности на валютном рынке.

Что всё это значит для обычного человека? Курс доллара в 84–85 рублей — это не обвал и не укрепление. Это, скорее, стабилизация после скачков предыдущих лет. Но оговорка Грефа — «прогноз не учитывает всех обстоятельств» — оставляет место для сюрпризов. Нефть может подешеветь, геополитика — измениться, а бюджетное правило — так и остаться ослабленным.

Пока же рынок ориентируется на высокие нефтяные цены. И если тренд сохранится, то к концу года мы действительно увидим доллар по 84–85. Но, как говорится, «хочешь рассмешить Бога — расскажи ему о своих планах».

Миллиард туда, миллиард сюда: Минфин удваивает закупки валюты и золота

Павел Орлов

С 5 июня Минфин переходит в режим «турбо» по закупке валюты и золота. Цифры меняются на глазах: ещё недавно речь шла про жалкие 1,2 млрд рублей, а теперь — 208,2 млрд. Разница примерно в 170 раз. И это не опечатка.

Ведомство объявило, что в рамках бюджетного правила с 5 июня по 6 июля купит иностранную валюту и золото на сумму 208,2 млрд рублей. Ежедневные покупки составят 9,9 млрд рублей. Для сравнения: в предыдущем периоде было 5,3 млрд в день.

Что это значит? Минфин увеличил закупки почти вдвое. Причина — рост нефтегазовых доходов. Когда цены на нефть и газ идут вверх, бюджет получает сверхдоходы. Чтобы не разгонять инфляцию, их стерилизуют через покупку валюты и золота. Всё просто.

«С учетом объявленных объемов операций Банк России с 5 июня по 6 июля 2026 года увеличит покупку валюты до 5,28 млрд рублей в день», — поясняют в Минфине.

Для рынка это сигнал. Увеличение покупок валюты обычно поддерживает курс рубля. Механизм такой: ЦБ выходит на внутренний рынок, покупает юани и золото, тратя рубли. Предложение рублей снижается, спрос на валюту растёт. Курс держится.

Аналитики уже комментируют. Один из экспертов назвал это «подарком для рубля». Но не всё так однозначно. Если нефть вдруг пойдёт вниз, Минфин перестанет покупать — или начнёт продавать. Бюджетное правило работает в обе стороны.

Пока же у Минфина есть деньги — и он их тратит. Тратит на валюту и золото, которые уходят в резервы. Для обычного человека это остаётся незаметным. Но для тех, кто следит за курсом — повод задуматься.

Старший аналитик одной из управляющих компаний отметила, что ежедневные покупки юаней и золота в июне составят 5,3 млрд рублей в день. Цифры, кстати, разнятся: где-то говорят про 9,9 млрд, где-то про 5,28. Разница в деталях. Но суть одна — Минфин будет активным игроком на рынке.

Что будет с рублём в итоге? Пока прогнозы сдержанные. Курс стабилен, нефть держится, бюджетное правило работает. Если ничего не сломается — рубль простоит.

Но напомним: в прошлом году были эпизоды, когда Минфин вообще отказывался от покупок. Всё зависит от цен на нефть. А цены на нефть зависят от геополитики. А геополитика — штука непредсказуемая.

Пока же — просто наблюдаем.

«Готовьтесь затягивать пояса»: власти решили опустить планку нефтяных доходов до $50 за баррель

Павел Орлов

Минфин и правительство обсуждают снижение цены отсечения в бюджетном правиле — изменения могут вступить в силу с 2027 года

Ну вот, опять про нефть и бюджет. Российские власти, как выяснил РБК, всерьёз обсуждают снижение так называемой цены отсечения в рамках бюджетного правила. Сейчас этот порог составляет 59 долларов за баррель Urals. А хотят опустить до 50. Звучит как подготовка к жёсткой экономии — и это прямо коррелирует с недавними заявлениями Минфина, который уже анонсировал сокращение расходов.

Что такое цена отсечения? Если просто — это планка, ниже которой государство считает нефтяные доходы «нештатными». Всё, что продаётся дороже этой отметки, уходит не на текущие траты, а в резервы — Фонд национального благосостояния и прочие заначки. Если нефть дешевеет ниже отсечки — бюджет недополучает деньги, и приходится либо занимать, либо резать программы. Сейчас порог — 59 долларов. Снижение до 50 — шаг консервативный. Получается, власти закладываются на то, что цены на нефть в ближайшие годы будут низкими, и лучше перестраховаться.

По данным источников, рассматриваемый вариант называют «умеренно консервативным». До этого обсуждалась цифра 58 долларов. Но потом, видимо, решили не мелочиться — сразу скинуть почти на десять баксов. Если это примут, изменения начнут действовать с 2027 года. То есть у правительства есть ещё больше года, чтобы досчитать все риски и утвердить окончательный параметр. Но сам тренд понятен: нефтяные доходы больше не будут кормить страну так, как раньше.

Почему это важно? Потому что бюджетное правило — это основной механизм, который защищает российскую экономику от нефтяных шоков. Когда нефть дорогая, деньги копятся. Когда дешёвая — резервы тратятся. Снижение цены отсечения автоматически означает, что даже при нынешних ценах (а Urals сейчас крутится где-то около 60 долларов) в резервы будет уходить меньше. Или вообще ничего не будет уходить, если нефть упадёт ниже 50. Придётся либо сокращать дефицит, либо печатать рубли, либо брать в долг — вариантов не много.

«Это сигнал рынку: правительство готовится к долгому периоду низких цен. Раньше мы жили с мыслью, что нефть всегда будет дорогой. Теперь — нет», — комментирует один из опрошенных экспертов.

Кстати, Минфин уже готовит бюджет к жёсткой экономии. Это не слухи — чиновники сами об этом говорили. Сокращение расходов, оптимизация госпрограмм, заморозка некоторых инвестиций. Снижение цены отсечения вписывается в эту логику идеально. Если нефтяные доходы будут меньше, то и тратить придётся аккуратнее. Причём речь не только о федеральном бюджете — регионы тоже почувствуют, потому что трансферты из центра сократятся.

Для обычного человека всё это звучит далёко. Но на деле — это про инфляцию, курс рубля и цены в магазинах. Если резервы тают, а бюджет дефицитный, государство может ослабить рубль, чтобы получить больше рублей за каждый доллар нефтяной выручки. А ослабление рубля — это подорожание импорта, а значит, и всего, что привозят из-за границы: от техники до продуктов. Так что снижение цены отсечения — это не просто бухгалтерская хитрость. Это один из рычагов, который в итоге влияет на кошелёк каждого.

Пока решение не принято окончательно. Но если смотреть на прогноз Минэкономразвития, который закладывает Urals на 2027 год в районе 50 долларов, то логика понятна. Лучше заложить консервативный сценарий и не прогадать, чем надеяться на чудо и потом экстренно резать бюджет. В общем, готовьтесь: эпоха «нефтяного дождя» окончательно заканчивается. Начинается эпоха экономии.

Свежие темы:

Инфантилизация молодежи Угроза распространения огня Заявления Медведева Армения Риски морских перевозок Пожароопасная обстановка