Ключевая ставка ЦБ

Российские банки отказались от фиксированной доходности по накопительным счетам

Павел Орлов

Проценты-призраки: почему рекламные 16% годовых превращаются в реальные 5%

Схема, которую банки использовали годами, больше не работает. Раньше открыл накопительный счет — и спишь спокойно, зная, что ставка зафиксирована. Теперь всё иначе. Кредитные организации перешли на гибкую тарифную сетку, где красивая цифра в рекламе — лишь точка входа в долгий квест.

Базовый процент опустили до минимума. Чтобы получить обещанные 15–16% годовых, клиенту приходится буквально жить жизнью банка: тратить по картам, покупать подписки, переводить зарплату. И это ещё не всё.

Механика простая, но запутанная. Ежемесячно нужно выполнять нормативы: оборот по дебетовой карте от 10 до 50 тысяч рублей. Плюс оформление платной экосистемной подписки — за это дают надбавку в 1–2%. Плюс перевод заработной платы или пенсии на счёт именно этого банка. Пропустил один пункт — прощай, максимальная доходность.

Отдельная история — «новые деньги». Приветственный повышенный процент действует лишь первые 1–2 месяца. И только на ту часть капитала, которая раньше не лежала в этой организации. Перетащил свои сбережения из другого банка — получишь бонус. Но ненадолго.

Инвестиции как условие доступа к ставке

В некоторых случаях банки заходят ещё дальше. Верхний порог ставки открывается только при условии, что половина сбережений уходит в паевые инвестиционные фонды, накопительное страхование жизни или индивидуальные инвестиционные счета. То есть клиенту предлагают рисковать своими деньгами ради права получить нормальный процент на остаток.

Для банков такая модель — золотая жила. Комиссионные доходы растут, безналичный оборот увеличивается, клиентская база монетизируется по полной. А вот для вкладчика здесь кроется ловушка.

Посчитаем. Подписка стоит, допустим, 199 рублей в месяц. Плюс вынужденные траты на товары, которые не нужны, но «проходят по условиям». В итоге дополнительные расходы съедают ту самую надбавку к ставке. Реальная доходность оказывается ниже базовой. Математическая иллюзия выгоды — так это называют эксперты.

Показательно, что тренд совпал с охлаждением денежно-кредитной политики. Ключевая ставка ЦБ снизилась до 18% годовых, и банки начали перекраивать свои продуктовые линейки. Базовые ставки по накопительным счетам упали до 5–7%. Верхняя граница в 15–16% существует, но дотянуться до неё могут единицы.

Что это значит для обычного вкладчика через полгода? Те, кто не готов играть по новым правилам, будут получать минимальный процент. А те, кто втянется в экосистему банка, рискуют переплатить за ненужные услуги больше, чем заработают на процентах. Разница между рекламной и фактической доходностью будет только расти.

Как пояснил источник, знакомый с ситуацией на рынке, банки сознательно усложняют условия, чтобы отсечь «ленивых» клиентов. Деньги должны работать не только на вкладчика, но и на саму кредитную организацию. Иначе зачем вообще предлагать высокий процент?

ПОДЕЛИТЬСЯ

Эльвира Набиуллина объяснила, как можно снизить инфляционные ожидания россиян

Павел Орлов

Цены растут, а вера в их замедление тает: почему уговоры Центробанка не работают

Инфляционные ожидания граждан — штука упрямая. Их не сломишь заверениями и пресс-релизами. Об этом в пятницу заявила глава Центрального банка Эльвира Набиуллина. Она ответила на вопрос корреспондента «Эксперта» и была предельно откровенна: единственный способ — реально снизить инфляцию, чтобы люди увидели это своими глазами.

Проблема в том, что пока цифры говорят об обратном. Согласно июльскому опросу инФОМ, который проводился по заказу Банка России, инфляционные ожидания на год вперёд подскочили до 14,7 процента. В июне было 12,4 процента. Рост заметный, почти на два с лишним пункта. И это притом что регулятор держит ключевую ставку высокой, а риторика остаётся жёсткой.

Набиуллина подчеркнула: «Уговаривать людей бесполезно. Если человек каждый день видит, что цены в магазине растут, ему неважно, что пишут в экономических сводках. Он верит своему кошельку». И это действительно так. Долгая высокая инфляция въедается в сознание. Даже если официальные показатели начнут улучшаться, инерция страха останется надолго.

По словам главы ЦБ, единственный рецепт — сделать инфляцию низкой и стабильной. Но не на бумаге, а в реальной жизни. Чтобы люди на собственном опыте убедились: пачка макарон перестала дорожать, коммуналка не бьёт по карману, а бензин держится на одном уровне. Тогда и ожидания поползут вниз. Сами собой.

Вопрос в том, сколько времени это займёт. Пока инфляция в России остаётся высокой, хотя и замедляется. По последним данным, годовая инфляция колеблется около девяти процентов. Целевой показатель ЦБ — четыре процента. Разрыв всё ещё велик. И пока он сохраняется, инфляционные ожидания будут подпитываться реальным ростом цен.

Эксперты считают, что разрыв между официальной статистикой и субъективным ощущением людей — одна из главных головных болей монетарных властей. Человек не следит за индексом потребительских цен. Он смотрит на чек в супермаркете. И если там сумма растёт, доверие к любым заверениям падает.

Набиуллина дала понять: никаких «волшебных таблеток» нет. Только упорная работа по снижению инфляции. И время. Люди должны прожить несколько месяцев (а может, и лет) в условиях стабильно низких цен, прежде чем поверят, что всё наладилось. Пока до этого далеко.

Опрос инФОМ зафиксировал также рост оценки текущей инфляции. Граждане считают, что за последние 12 месяцев цены выросли сильнее, чем год назад. Это ещё один тревожный сигнал для регулятора. В ЦБ на это реагируют спокойно: мол, цифры объективные, политика будет продолжена. Но доверие публики не восстановить одной статистикой — нужны результаты.

Завершила Набиуллина свою мысль просто: «Всё упирается в фактическую инфляцию. Как только она станет низкой, ожидания последуют за ней. Другого пути нет». Действительно, уговорами инфляцию не победить. Только делом.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Набиуллина предупредила о риске дефицита при заморозке цен

Павел Орлов

Повторение 80-х: глава ЦБ объяснила, почему административный контроль над ценами уничтожит производство

Эльвира Набиуллина на пресс-конференции после заседания совета директоров высказалась жёстко против идеи административного сдерживания роста цен. По её словам, если начать замораживать цены на сколько-нибудь значимый срок, полки магазинов опустеют. Прямо как в 1980-х. Те, кто помнит Советский Союз, поймут без лишних пояснений.

— Если, как предлагается, административно сдерживать рост цен, то это можно использовать только в исключительных ситуациях, — сказала глава ЦБ. — Например, когда происходит резкое изменение цен на социально значимые товары. Но это точечные меры. И они оправданы только на коротких промежутках времени.

Набиуллина пояснила логику просто: у производителей растут затраты. Если им не дают поднимать цены, они сворачивают производство. Расширять убыточное производство никто не станет. Инфляции не будет — но и товаров не будет.

— Я думаю, что те, кто застал 80-е годы, прекрасно это помнят. И я уверена, что те, кто это помнит, такие ошибки повторять не захотят, — добавила она.

Глава Центробанка и раньше критиковала административные методы борьбы с ростом цен. Ещё в 2020 году она говорила, что заморозку цен и другие ручные механизмы следует применять только после того, как исчерпаны все экономические рычаги. Это крайняя мера, не более.

Заявление прозвучало на фоне повышенного инфляционного давления. ЦБ только что повысил прогноз по инфляции на этот год до 6–7 процентов. Главная причина — подорожание топлива. Цены на бензин и дизель ударили по ожиданиям населения, а вместе с ними — и по реальной инфляции.

В таких условиях некоторые эксперты и чиновники всё чаще вспоминают про административные рычаги. Но Набиуллина чётко дала понять: Центробанк против. Денежно-кредитная политика должна работать через ставку и сигналы, а не через запреты.

Она признала: точечные меры — например, временное регулирование цен на отдельные социально значимые товары — могут быть оправданы. Но только на короткий срок. Если же растянуть такое регулирование, начнётся то, что страна уже проходила.

Сравнение с 80-ми годами здесь не случайно. Именно тогда административное ценообразование привело к тотальному дефициту. Талоны, очереди, пустые прилавки. Набиуллина напомнила: рыночные механизмы — не прихоть, а способ избежать повторения этого сценария.

Сейчас ключевая ставка снижена до 14 процентов. Но смягчение политики, как подчеркнула глава ЦБ, будет плавным. Инфляционные ожидания выросли, бюджетное стимулирование остаётся высоким. В таких условиях ручное управление ценами только усугубит ситуацию.

— Если производители не могут повышать цены при растущих затратах, они будут сворачивать производство, — повторила Набиуллина. — Да, инфляции не будет. Но и товаров на полках не будет.

Эту простую экономическую логику глава ЦБ объяснила предельно ясно. Вопрос теперь в том, услышат ли её те, кто всё ещё надеется решить проблему роста цен простым запретом.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Инфляционные ожидания россиян резко выросли из-за проблем с топливом

Павел Орлов

Глава ЦБ призвала не торопиться со смягчением политики — и объяснила почему

В июле жители страны стали заметно пессимистичнее смотреть на рост цен. Инфляционные ожидания населения подскочили — и это произошло не на пустом месте. Основная причина, как пояснили в Банке России, — ситуация на топливном рынке. Она создала дополнительное давление на кошельки.

Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров заявила: дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики должно быть более плавным, чем раньше. Причина — не только скачок инфляционных ожиданий, но и растущее бюджетное стимулирование. И то и другое, по её словам, может дать вторичные эффекты для инфляции.

Рынок ждал сигналов. Регулятор их дал — но осторожные. Дело не только в том, что ставку снизили до 14% годовых десятый раз подряд. Гораздо важнее, что ЦБ явно дал понять: темпы снижения замедлятся. Возможно, последует пауза.

Набиуллина подчеркнула: сейчас инфляция разогналась во многом из-за разовых факторов. Но эти факторы — не случайность. Рост цен на бензин и дизель ударил по ожиданиям людей. А ожидания, как известно, имеют свойство сбываться: если все ждут подорожания, продавцы не упускают момента.

— Мы видим, что в июле произошёл заметный рост инфляционных ожиданий населения. Это связано с топливным рынком. Такой скачок может создать вторичные эффекты, — цитирует главу ЦБ РИА Новости.

Параллельно Набиуллина обратила внимание и на бюджетный импульс. Государство продолжает активно тратить — на социальные программы, оборону, инфраструктуру. С одной стороны, это поддерживает экономику. С другой — добавляет давления на цены. Чем выше бюджетные расходы, тем сложнее Центробанку удерживать инфляцию в целевых границах.

Раньше ЦБ мог действовать смелее: снижал ставку каждый месяц, не опасаясь перегрева. Теперь расклад другой. Внешнеполитические риски отошли на второй план, но внутренние — вышли на первый. Как пояснила Набиуллина, «смягчение ДКП должно быть более плавным на фоне более высоких инфляционных ожиданий и стимулирующей бюджетной политики».

Что это значит на практике? Если раньше рынок мог рассчитывать на очередное снижение ставки через месяц-два, то теперь пауза может затянуться. ЦБ будет ждать: снизятся ли инфляционные ожидания, стабилизируется ли ситуация на топливном рынке, не перегреет ли бюджет экономику.

Топливный фактор как спусковой крючок

Ситуация на заправках в последние недели стала одной из главных тем. Розничные цены на бензин и дизель подросли, и это почувствовали все — от дальнобойщиков до обычных автомобилистов. Для Центробанка это не просто статистика. Это сигнал, что инфляция может закрепиться выше цели.

Хотя регулятор считает нынешнее ускорение временным, игнорировать его нельзя. Вторичные эффекты — это когда одно подорожание тянет за собой другое. И если люди начинают ждать только роста цен, они меняют своё поведение: закупают товары впрок, соглашаются на повышение зарплат. Всё это раскручивает спираль инфляции.

Набиуллина на этот счёт высказалась жёстко: плавность смягчения — не пожелание, а необходимость. Если инфляция не начнёт замедляться, ЦБ оставляет за собой право вообще притормозить снижение ставки.

Так что ближайшие месяцы будут показательными. Снизятся ли инфляционные ожидания? Успокоится ли топливный рынок? Сможет ли бюджетное стимулирование работать на экономику без разгона цен? Ответы на эти вопросы определят, куда двинется ключевая ставка. А пока — плавно, осторожно, с оглядкой на каждый новый ценник.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Банк России снизил ключевую ставку до четырнадцати процентов годовых

Павел Орлов

Рубль не дрогнул: почему рынок почти не заметил решения ЦБ

Цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжился, хотя многие ждали паузы. Совет директоров Банка России уменьшил ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Теперь она составляет 14% годовых. Это уже не первое снижение подряд — регулятор понижает ставку на каждом заседании с июня прошлого года. Тогда показатель находился на историческом максимуме 21%.

Рынки отреагировали сдержанно. Курс юаня на Московской бирже сначала дёрнулся вверх, но быстро вернулся к прежним уровням. За минуту после объявления решения китайская валюта подорожала на 0,12% — с 11,4865 до 11,5005 рубля. Однако к моменту закрытия предыдущей сессии юань всё ещё снижался на 0,63%. Через десять минут он потерял 0,62% и стоил 11,501 рубля. Официальные курсы доллара и евро ЦБ установил на уровне 78,4049 и 89,4443 рубля соответственно.

Аналитики в один голос говорят: решение в целом было заложено в котировки. Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк пояснила — влияние на валютный рынок заметно только тогда, когда результат сильно расходится с ожиданиями. А большинство участников как раз ждали паузы. Из 30 опрошенных экспертов 26 считали, что ставку сохранят на уровне 14,25%. Лишь двое допускали равновероятность обоих сценариев, и ещё двое называли снижение до 14% основным вариантом.

Так что же теперь? Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что рубль останется в устоявшихся коридорах: 76–81 за доллар, 11,2–11,9 за юань, 87–93 за евро. Реальная рублёвая ставка (за вычетом инфляции) остаётся высокой, и это поддерживает российскую валюту. Но факторов давления тоже хватает: сезонный спрос на валюту для летних отпусков, покупки Минфина по бюджетному правилу почти на 5 миллиардов рублей в день, временный запрет на экспорт дизеля и геополитические риски.

К концу года прогнозы у аналитиков разнятся. В «ВИМ Инвестициях» ждут небольшого ослабления до 81 рубля за доллар и 11,6 за юань. В «Цифра Брокере» настроены пессимистичнее: доллар может уйти в диапазон 85–92, а юань — до 12,5 рубля. Примерно такие же цифры называют в УК «Первая». Там связывают ослабление с коррекцией цен на нефть, изменениями бюджетного правила и дисбалансом на топливном рынке. А вот инвестбанк «Синара» не ждёт сильного падения: по их оценке, курс доллара во втором полугодии будет в районе 80–83 рублей.

Старший экономист «Синары» Сергей Каныгин обратил внимание на один важный момент. Рубль пока не отыграл недавний скачок нефтяных котировок — Brent выросла более чем на 37% с начала месяца и поднялась почти до 100 долларов за баррель. По его словам, курс адаптируется к новым ценам на нефть, и диапазон 75–80 рублей за доллар может стать новым стабильным уровнем на ближайшее время.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина в начале июля говорила, что пространство для снижения ставки есть, но предостерегала от поспешных шагов при высокой инфляции. «Любые обещания такого сценария — обманчивое успокоение», — цитировали её СМИ. Пока что регулятор действует осторожно, шаг за шагом снижая стоимость денег в экономике.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Глава ЦБ Набиуллина ожидает замедления роста кредитования во втором полугодии

Павел Орлов

Долги берут паузу: почему банки во втором полугодии будут осторожнее

Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной по ключевой ставке — событие, за которым пристально следят и банкиры, и простые заёмщики. В этот раз глава Центробанка сделала заявление, которое многих насторожило, но вряд ли удивило. Рост кредитования в стране, судя по её словам, пойдёт на спад.

— Мы считаем, что рост кредитования во втором полугодии должен быть более сдержанным, чем было во втором квартале этого года, — сказала она.

Второй квартал выдался горячим. Компании и граждане активно брали кредиты, банки наращивали портфели. Но теперь, по прогнозу регулятора, динамика изменится. Причина — более стимулирующая бюджетная политика. Когда государство тратит больше, у бизнеса и населения появляются деньги, и потребность в заёмных средствах может снизиться. Либо же, наоборот, бюджетные вливания разогревают спрос, и ЦБ вынужден охлаждать кредитование, чтобы не раскручивать инфляцию. Набиуллина пояснила: именно корректировка бюджетного курса закладывается в прогноз.

Есть и ещё один сигнал. Глава Центробанка отметила, что рыночная ипотека в России становится более доступной. Это важно для миллионов людей, которые копят на жильё. Если ставки по ипотеке действительно пойдут вниз, спрос на жилищные кредиты может вырасти. Но это не отменяет общего тренда на замедление корпоративного кредитования. Речь идёт именно о балансе.

Набиуллина говорила и об инфляции. По её данным, цены ускорились из-за топливного фактора. Но прогноз по росту кредитования остаётся сдержанным. Регулятор явно не хочет, чтобы экономика перегрелась. Компании, которые в первом полугодии активно наращивали долги, теперь, вероятно, возьмут паузу. Банки тоже станут осторожнее — с учётом высокой неопределённости.

В целом сигнал от ЦБ понятен: никакого бума кредитования во втором полугодии ждать не стоит. Темпы вернутся к более умеренным значениям. Для заёмщиков это значит, что ставки по новым кредитам могут не снижаться быстро, а для экономики — что регулятор держит руку на пульсе.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Банк России оставил без изменений прогноз роста ипотечного кредитования на 2026 год

Павел Орлов

Ипотека упёрлась в потолок: почему ЦБ не ждёт взрывного спроса в ближайшие два года

Совет директоров Центробанка на заседании пересмотрел среднесрочный прогноз по ипотеке. Цифры на текущий год остались прежними — рост на 6–10%. А вот на 2027‑й ожидания умерили. Если раньше регулятор закладывал расширение портфеля на 10–15%, то теперь коридор сузили до 7–12%.

Прогноз на 2028 год не тронули — оставили 10–15%. То есть ЦБ считает, что после некоторого торможения в следующем году рынок снова ускорится. Правда, до прежних темпов 2021–2023 годов, когда ипотека росла на 20–30% в год, всё равно далеко.

Что стоит за корректировкой? Высокая ключевая ставка давит на спрос. Даже несмотря на льготные программы, многие заёмщики не готовы брать кредиты под 20% годовых. Банки ужесточили требования к заёмщикам, а цены на жильё не снижаются — квартиры остаются дорогими. В таких условиях резкого скачка ипотеки ждать не приходится.

На пресс‑конференции по итогам заседания глава ЦБ объяснила: рынок адаптируется к новым реалиям. Льготная ипотека сужается, рыночные ставки высоки — спрос смещается в сторону готового жилья и небольших сумм кредита. Это видно по статистике: количество выдач сокращается, а средний размер кредита тоже уменьшается.

Прогноз по 2027 году снизили, потому что эффект от ужесточения денежно‑кредитной политики будет растянут во времени. Ипотечный портфель — инертный показатель: даже если спрос упадёт, выданные кредиты ещё долго будут висеть на балансе банков. Поэтому ЦБ закладывает замедление, но не обвал.

«На 2028 год мы видим потенциал для восстановления: инфляция вернётся к цели, ставки начнут снижаться, и ипотека снова станет доступнее», — отметила председатель Банка России.

Рынок отреагировал сдержанно. Акции девелоперов не показали резких движений. Аналитики говорят: прогноз ЦБ — это не приговор, а ориентир. Если экономика будет расти быстрее, то и ипотека может ускориться. Но пока базовый сценарий именно такой — плавное охлаждение.

Для заёмщиков новости скорее нейтральные. Те, кто успел взять кредит по старым ставкам, в выигрыше. Остальным придётся ждать снижения ключевой ставки. Эксперты не ждут, что это произойдёт раньше середины следующего года.

Что с рыночной ипотекой? Доля льготных программ в общем объёме выдач за последний год выросла до 70–80%. Как только бюджетные лимиты по ним закончатся или условия ужесточат, спрос может просесть ещё сильнее. Но ЦБ, видимо, считает, что без поддержки государства рынок не рухнет — просто перейдёт в режим низких оборотов.

Следующее заседание совета директоров, на котором будут обсуждать ключевую ставку, пройдёт в сентябре. Тогда же регулятор может уточнить и прогноз по ипотеке, если ситуация изменится. Пока же основные цифры на 2026–2028 годы зафиксированы и менять их не планируют.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Минэкономразвития одобрило снижение ключевой ставки Центробанка

Павел Орлов

Ведомство готовит новый макропрогноз: вслед за регулятором министерство корректирует курс

Министерство экономического развития поддержало очередное снижение ключевой ставки Банком России. В пресс-службе ведомства сообщили, что решения в области денежно-кредитной политики должны учитывать текущую ситуацию в экономике. И добавили: свой уточнённый макропрогноз министерство представит в сентябре.

Формулировка короткая, но показательная. Минэкономразвития редко выступает с отдельными заявлениями по ставке. Обычно ограничиваются формулировками в рамках совместных обсуждений. Здесь же вышли с чёткой позицией: да, снижение правильное, продолжаем.

Центробанк на предыдущем заседании уменьшил ключевую ставку до определённого уровня. Рынок ждал этого шага — инфляция замедляется, экономика нуждается в дешёвых деньгах. Бизнес закредитован, потребительский спрос слабый. И снижение ставки — сигнал: регулятор видит пространство для смягчения.

Минэкономразвития в такой ситуации — ключевой игрок. Именно оно готовит официальный прогноз социально-экономического развития. От этого прогноза зависят бюджет, инвестиции, планы госкомпаний. Если министерство поддерживает снижение ставки, значит, в его расчётах нет риска резкого разгона инфляции.

«Минэкономразвития поддерживает продолжающееся снижение ключевой ставки Банком России», — лаконично заявили в пресс-службе.

Обычно ведомства не комментируют решения ЦБ так прямо. Но здесь — случай особый. Ставка снижается не первый раз, и каждый шаг требует координации. ДКП и бюджетная политика должны идти в одном направлении, иначе эффект будет смазан.

Свой уточнённый прогноз министерство обещает представить в сентябре. Скорее всего, он будет оптимистичнее предыдущего. Если ставка и дальше будет снижаться, бизнес получит доступ к более дешёвым кредитам. Но есть нюанс: слишком быстрое смягчение может вернуть инфляцию. Поэтому ЦБ действует аккуратно, шаг за шагом.

Эксперты уже отмечают: поддержка Минэкономразвития — важный сигнал для рынка. Инвесторы и банкиры получают подтверждение, что правительство и регулятор работают в одной связке. Это снижает неопределённость.

Одновременно министерство готовит корректировки своих макроэкономических показателей. Ставка — один из главных параметров. От неё зависят курс рубля, инфляционные ожидания, динамика кредитования. Если прогнозы будут пересмотрены в сторону повышения темпов роста ВВП, это добавит уверенности и бизнесу, и населению.

Пока же остаётся ждать сентября. Тогда станет ясно, насколько глубоко Минэкономразвития заложило снижение ставки в свои сценарии. А заодно — какой прогноз по инфляции, ценам на нефть, курсу рубля оно считает базовым.

Решение ЦБ, поддержанное министерством, — часть большой картины. Экономика постепенно выходит из режима жёсткой денежно-кредитной политики. Но осторожность сохраняется. Как скоро ключевая ставка опустится до уровней, которые рынок считает нейтральными, пока неясно.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Российский союз промышленников предложил пересмотреть инфляционный таргет в 4%

Павел Орлов

Уперлись в стену: зачем бизнес просит ЦБ отказаться от цели, которую сами же и поставили

Всё идёт к тому, что Центробанку придётся объяснять — а нужен ли вообще ориентир в 4% годовой инфляции. С такой инициативой выступил Российский союз промышленников и предпринимателей. Вице-президент РСПП Александр Мурычев заявил прямо: «Достичь целевого показателя инфляции в 4% в текущих экономических условиях практически невозможно». И дело не только в деньгах.

Показатель держится с 2015 года. Тогда макроэкономическая картина была иной — и рубль, и сырьевые рынки, и бюджет. Сейчас, по мнению предпринимателей, жёсткая погоня за этим таргетом начинает душить реальный сектор. Инвестиции в основной капитал за первый квартал 2026 года рухнули на 14,3%. Рост ВВП за первые пять месяцев — символические 0,2%. Цифры говорят сами за себя: бизнес не вкладывается, потому что не видит перспектив при такой дорогой денежно-кредитной политике.

И это на фоне решения ЦБ снизить ключевую ставку до 14% — шаг, который все ждали. Но регулятор одновременно повысил прогноз инфляции на 2026 год до 6–7% (апрельский прогноз был 4,5–5,5%). Причина — значимый рост цен на топливо. То есть целевой уровень в 4% уже официально отодвинут как минимум на год.

Парадокс: ставку снизили, а цель ушла вверх

Центробанк признаёт: устойчивая инфляция пока колеблется в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Но фактические цифры выше. Кредитование в июне немного замедлилось, предприятия резко снизили ожидания по спросу и объёмам выпуска. При этом средняя ключевая ставка в 2026 году теперь прогнозируется на уровне 14,5–14,6% — дороже, чем ожидалось. А на 2027 год — 10,5–12,5% против прежних 8–10%.

Получается замкнутый круг: чтобы сбить инфляцию до 4%, нужна жёсткая политика, но она тормозит инвестиции и рост. А без роста — налоги не собираются, бюджет трещит. РСПП предлагает разорвать этот круг: пересмотреть сам целевой показатель. Не отменить, а адаптировать под реальность.

В ЦБ, однако, настаивают: «С учётом проводимой денежно-кредитной политики в 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели 4%». То есть регулятор не готов менять таргет. Но многие эксперты сомневаются — при нынешней динамике топливных цен и бюджетных расходах это выглядит скорее декларацией, чем рабочим прогнозом.

Что дальше: ставка, кредиты и реальный сектор

Снижение ключевой ставки до 14% — не подарок для бизнеса, а скорее вынужденная мера. Как отмечал ранее экономист Николай Кульбака, на реальных банковских ставках это почти не сказывается. РСПП же настаивает: нужно менять саму философию денежно-кредитной политики. Если инфляция объективно выше 4%, то и цель должна быть выше. Иначе бизнес просто не будет рисковать деньгами.

Пока же ситуация выглядит так: Центробанк снижает ставку, чтобы немного оживить экономику, но одновременно признаёт, что инфляция будет выше цели. А РСПП говорит: давайте не будем обманываться. Либо мы реально добиваемся 4% и тогда готовы к длительной стагнации, либо корректируем цель и даём бизнесу кислород.

Выбор за регулятором. Но судя по цифрам — инвестиции падают, ВВП стоит — время на раздумья почти не осталось.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Очередное снижение ключевой ставки ЦБ оказалось символическим шагом

Павел Орлов

Две тысячи рублей экономии в месяц: почему ипотека не подешевеет

Центробанк снова опустил ключевую ставку — до 14%. Решение ожидаемое, но эффекта от него на реальные банковские продукты почти не будет. По крайней мере, так считают опрошенные эксперты. Кандидат экономических наук, доцент РАНХиГС Николай Кульбака прямо говорит: на кредитах и ипотеке это не скажется.

— На каких-то реальных банковских ставках это почти не скажется, — пояснил Кульбака.

Формально ставка снижена на 0,25 процентного пункта. Для заёмщика с ипотекой в 5–6 миллионов рублей ежемесячный платёж уменьшится всего на полторы-две тысячи. Сумма, которая не меняет картину для семейного бюджета. Банки продолжают закладывать свои риски, и ключевая ставка — лишь один из ориентиров.

К тому же за 2025 год кредиты стали дороже и жёстче. Новые законы ужесточили требования к заёмщикам, банки пересмотрели скоринг. Даже если ЦБ продолжит снижение, до массового покупателя это дойдёт с большим опозданием.

Эксперт по недвижимости (из материалов URA.Ru) добавляет: для реального оживления рынка ставка должна упасть ниже 12%. А этого, по оценкам, ждать не раньше второй половины 2027 года. Пока же снижение — скорее сигнал регулятора, что инфляция замедляется и денежно-кредитная политика смягчается.

Чуть легче бизнесу — но не сильно

Единственная категория, кто почувствует разницу, — это предприятия, которые платят проценты по действующим кредитам. После снижения ключевой ставки им станет «чуть-чуть полегче» — именно так формулирует Кульбака. Но речь идёт об уже выданных займах с плавающей ставкой. Новые кредиты банки всё равно будут выдавать с прежней маржой.

Получается парадокс: ЦБ снижает стоимость денег, а бизнес не ощущает притока дешёвого финансирования. Банки берут паузу, пересматривают условия, и эффект растягивается на месяцы. Как отмечает Кульбака, между снижением ключевой ставки и заметным ростом спроса обычно проходит несколько месяцев. А значит, сегодняшнее решение — это сигнал не столько рынку, сколько завтрашнему дню.

Главный рубеж — семейная ипотека в октябре

Для строительной отрасли и ипотечного рынка куда важнее не текущее снижение, а решение по условиям семейной ипотеки. 1 октября 2026 года будут объявлены новые параметры этой льготной программы. Именно она сейчас поддерживает спрос на новостройки. Если условия останутся прежними или смягчатся — рынок получит реальный импульс. Если программу урежут — даже ставка в 14% не спасёт.

Пока же участники рынка оценивают снижение как «сигнальное». Оно не перезапустит спрос, не сделает ипотеку доступной для массового покупателя. Но и паники нет: регулятор показывает, что видит замедление инфляции и готов действовать дальше. Вопрос — как быстро.

Банк России по итогам заседания отметил, что инфляция замедляется, но остаётся выше целевого уровня. Поэтому дальнейшее снижение будет осторожным. По оценкам аналитиков, следующее уменьшение возможно не раньше четвёртого квартала 2026 года. А значит, ипотечный рынок продолжит жить в текущих условиях ещё как минимум несколько месяцев.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Центробанк пересмотрел прогноз инфляции на 2026 год из-за резкого подорожания топлива

Павел Орлов

Шесть-семь процентов: как бензин и дизель разгоняют цены по всей стране

Банк России официально повысил прогноз по годовой инфляции. Ожидается, что по итогам 2026 года рост цен составит от 6 до 7 процентов. Причина — значительное удорожание моторного топлива на внутреннем рынке.

Об этом регулятор сообщил после заседания совета директоров по ключевой ставке. В пресс-релизе подчёркивается: давление на потребительские цены идёт именно со стороны бензина и дизеля. Дорожает всё, что связано с перевозками, — логистика, продукты, стройматериалы.

Во втором квартале российская экономика росла, но умеренно. Темпы невысокие, и на этом фоне топливный шок оказался особенно заметным. Если раньше инфляция держалась вблизи 5,9%, то теперь коридор сдвинулся вверх. Причём сам ЦБ признаёт: корректировка макропрогноза понадобилась именно из-за динамики цен на топливо.

«Давление на потребительские цены со стороны топливного рынка оказалось существенным, — говорится в материалах регулятора. — Без учёта этого фактора инфляция была бы заметно ниже».

Что будет дальше? В Банке России рассчитывают, что с 2027 года инфляция вернётся к целевому уровню — около 4 процентов. Но для этого нужно, чтобы цены на топливо стабилизировались. Пока же ситуация выглядит так: бензин дорожает быстрее общей корзины, и это тянет за собой остальные товары и услуги.

Для автомобилистов новости плохие. Литр АИ-92 и АИ-95 прибавил в цене за последние месяцы заметно больше, чем обычная инфляция. Дизель тоже подорожал. На заправках объясняют: растут оптовые цены, растут акцизы, дорожает логистика. В итоге страдает конечный потребитель.

Экономисты пока расходятся в оценках. Одни считают, что пик топливной инфляции уже пройден и к осени рост замедлится. Другие говорят, что факторы, разгоняющие цены, остаются — высокая загрузка НПЗ, экспортные альтернативы, ослабление рубля. В любом случае, 6–7% по итогам года — это заметно выше предыдущих ориентиров. И это означает, что ключевая ставка вряд ли будет снижаться быстро.

Банк России продолжит следить за ситуацией. Следующее заседание по ставке — в сентябре. К тому времени станет ясно, удалось ли сбить топливный навес или инфляция закрепится в новом диапазоне.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Банк России отметил ослабление дефицита кадров и замедление роста зарплат

Павел Орлов

Набиуллина называла рынок труда ключевым ограничением — теперь показатели начали меняться

Центробанк зафиксировал снижение напряжённости на рынке труда. Рост зарплат замедлился. Об этом сообщается в пресс-релизе регулятора, опубликованном по итогам заседания совета директоров, где ключевую ставку снизили до 14%.

По данным ЦБ, обеспеченность компаний кадрами постепенно улучшается. Хотя безработица по-прежнему держится на исторических минимумах, накал борьбы за сотрудников немного спал. Зарплаты продолжают расти быстрее производительности труда, но темпы уже не те, что были полгода назад.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина не раз называла напряжённость на рынке труда главным тормозом для экономики. Она указывала на огромный разрыв в производительности между предприятиями и на барьеры, которые мешают перетоку ресурсов в эффективные сектора. Теперь, похоже, ситуация начала выправляться — хотя бы чуть-чуть.

В регуляторе пояснили: снижение напряжённости связано с адаптацией бизнеса к новым условиям. Компании меньше расширяют штат, больше внимания уделяют автоматизации и оптимизации. Спрос на рабочую силу перестал расти взрывными темпами.

Вместе с тем в ЦБ предупредили: зарплатная гонка ещё не закончена. Опережение роста зарплат над производительностью труда остаётся одним из проинфляционных факторов. Если компании продолжат повышать оклады без роста отдачи, это будет давить на цены.

Эксперты отмечают: замедление зарплат — ожидаемый эффект жёсткой денежно-кредитной политики. Высокие ставки охлаждают экономику, бизнес меньше инвестирует в расширение, спрос на труд падает. Но пока это только тренд, а не устойчивое явление.

Официальных комментариев от Министерства труда по этому поводу не поступало. В ЦБ обещают следить за ситуацией и учитывать её при принятии дальнейших решений по ключевой ставке.

ПОДЕЛИТЬСЯ

Свежие темы:

Режим чрезвычайной ситуации Атака дронов Ночная атака беспилотников Мирное урегулирование конфликта Последствия атаки ВСУ