Эльвира Набиуллина объяснила снижение ключевой ставки до 14 процентов
Рынки не поверили в разворот: почему ЦБ пошёл на десятое снижение и не обещает лёгкой жизни
Совет директоров Банка России в десятый раз подряд уменьшил ключевую ставку. Теперь она — 14% годовых. Решение ожидаемое, но неоднозначное: большинство аналитиков прогнозировали либо паузу, либо более скромный шаг. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции объяснила логику регулятора и тут же остудила излишний оптимизм.
Ставки денежного рынка и доходности ОФЗ после объявления решения выросли. Инвесторы, судя по всему, закладывают возможность обратного хода. Сама Набиуллина не исключила, что в будущем ставку могут и повысить. «Мы рассматриваем нынешнее ускорение темпов роста цен как временное», — сказала она. Но если инфляция не начнёт замедляться, ЦБ готов действовать жёстче.
Один из ключевых сигналов — регулятор перестал придавать внешнеполитическим рискам то значение, которое они имели несколько месяцев назад. Это значит, что внутрироссийские факторы выходят на первый план: динамика цен, потребительский спрос, ситуация в кредитовании. Рынок воспринял этот сигнал как знак того, что снижение не становится трендом, а остаётся тактическим манёвром.
Десятое снижение подряд — случай почти беспрецедентный для современной истории ЦБ. Обычно регулятор действует осторожнее, делает паузы, сверяет импульсы инфляции. Но сейчас ставка опускалась с текущего уровня почти без остановок. Вопрос в том, насколько долго такая политика может продолжаться, не разгоняя инфляционные ожидания.
Набиуллина подчеркнула: решение не было единогласным. Часть членов совета директоров высказывалась за сохранение ставки на прежнем уровне. Это важный нюанс — внутри ЦБ есть «ястребы», которые считают, что смягчение пора сворачивать.
Пока регулятор смотрит на инфляцию как на временную — она разогналась из-за разовых факторов: логистических ограничений, сезонных колебаний, волатильности рубля. Если эти факторы сойдут на нет, ставка может остаться на 14% надолго. Если нет — начнётся обратный процесс.
Следующее заседание совета директоров ЦБ запланировано на сентябрь. До этого времени рынок будет внимательно следить за недельной инфляцией и сигналами от Минфина и Минэка. Пока же главный итог пресс-конференции: ставку снизили, но радоваться рано. Регулятор оставил за собой право на любой шаг — вплоть до повышения.