Банк России допустил, что ключевая ставка может остаться выше апрельского прогноза
Инфляция не сдаётся: почему ЦБ передумал смягчать денежную политику
Апрельский оптимизм регулятора уступил место более жёсткой оценке. В свежем «Резюме обсуждения ключевой ставки» Центробанк заявил: чтобы вернуть инфляцию к цели в среднесрочной перспективе, может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем закладывалось ранее. Речь о тех самых процентах, от которых зависят ставки по кредитам и доходность вкладов для миллионов людей.
Почему так? С апреля реализовались проинфляционные риски. Простыми словами — появились факторы, которые снова разгоняют цены. Что именно повлияло — в ЦБ не уточняют, но упоминают «бюджетный фактор» и общую динамику. При этом сама инфляционная картина, по оценке регулятора, улучшалась. Какое-то время это создавало условия для снижения ставки. Но реализовавшиеся риски перечеркнули эту возможность.
То есть, снижения ставки, которое многие ждали, скорее всего, не будет. По крайней мере, в ближайшие месяцы.
На этом фоне интересно выглядит позиция Германа Грефа. Глава «Сбера» на годовом собрании акционеров заявил: ключевую ставку надо снижать. Экономика, по его словам, уже находится в состоянии переохлаждения — при слишком высоких ставках она не может нормально работать, бизнес тормозит, инвестиции замирают. Но ЦБ придерживается другой логики: сначала инфляция, потом рост.
Конфликт двух подходов очевиден. Банк России традиционно борется с ценами, даже ценой замедления экономики. «Сбер» же, как крупнейший кредитор, заинтересован в дешёвых деньгах для заёмщиков — чем ниже ставка, тем больше выдано кредитов.
Что это значит для обычного человека? Если траектория ставки действительно окажется выше, чем планировалось, ипотека и потребительские кредиты не подешевеют. Вклады, наоборот, могут остаться привлекательными — ставки по депозитам подтянутся к ключевой.
«С учетом имеющихся данных и реализации проинфляционных рисков для стабилизации инфляции на цели в среднесрочной перспективе может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем предполагалось в апрельском прогнозе», — говорится в документе ЦБ.
Следующее заседание по ставке — в конце июля. Рынок теперь ждёт не снижения, а паузы или даже повышения. Многое будет зависеть от данных по инфляции за июнь.