Инфляция всё-таки решила сбавить обороты: прогноз на 2026 год упал до 5,3%
Аналитики ЦБ улучшили ожидания по инфляции, но до цели ещё далеко
Цены растут, но чуть медленнее, чем боялись. Опрошенные Банком России эксперты понизили прогноз по инфляции на 2026 год — с 5,5% до 5,3%. Вроде бы мелочь, минус 0,2 процентного пункта, но для экономики это сигнал: тренд на замедление цен пока держится. Хотя до целевых 4% ещё шагать и шагать.
Цифры опубликованы в свежем макроэкономическом опросе ЦБ. Аналитики ждут, что инфляция в 2026 году составит 5,3%, а в 2027-м — 4,4%. Вернуться к таргету в 4% она сможет только в 2028 году. И дальше, по мнению экспертов, закрепится «вблизи цели». Торопиться с замедлением не стоит: инерция разогнанных цен даёт о себе знать.
Ключевая ставка остаётся высокой — 14,1% годовых в 2026 году. Её снижение прогнозируется постепенное: до 10,6% в 2027-м и до 9% — в 2028-м. На конец горизонта — 8,1%, что почти совпадает с медианной оценкой нейтральной ставки (8,0%). Реальная ключевая ставка с учётом инфляции будет ещё жёстче: 8,7% в текущем году.
Экономический рост тоже не радует. Прогноз по ВВП на 2026 год урезали на 0,3 п.п. — до 0,7%. Это ниже апрельских ожиданий. Но на 2027-й аналитики смотрят чуть оптимистичнее: 1,5%, потом 1,7% и 1,8% к 2029-му. Рынок труда, напротив, остаётся очень жёстким. Безработица в 2026 году прогнозируется на уровне 2,3% — она вырастет, но незначительно. Даже к 2029-му эксперты ждут лишь 2,7% — это всё равно намного ниже допандемийных 4,8%.
Приятный сюрприз — рубль. Аналитики закладывают более крепкий курс, чем в апрельском опросе. На 2026 год — 78,1 рубля за доллар, на 2027-й — 86,2, на 2028-й — 94,3. К концу горизонта прогноз — 97,8. Это на 2–3,8% крепче предыдущих расчётов.
А вот нефть, напротив, подешевеет. Цена для налогообложения на 2026 год повышена до 70 долларов за баррель, но уже в 2027-м упадёт до 60, а к 2029-му — до 57. Нефтяные доходы будут сжиматься, но, видимо, власти закладывают это в бюджет.
Общая картина: инфляция замедляется, но медленнее, чем хотелось бы. Ключевая ставка будет высокой ещё долго. Экономика растёт слабо. Рубль крепчает — это сдерживает рост цен на импорт, но бьёт по экспортёрам. Безработица — рекордно низкая, что говорит о перегреве рынка труда.
Для обычных людей это значит, что дорогие кредиты никуда не денутся. Ипотека и автокредиты останутся малодоступными. А вот вклады в банках — наоборот, доходные. Депозиты под 14–15% годовых пока норма. Но цены на товары и услуги всё ещё растут быстрее, чем хотелось бы. Средняя зарплата не успевает за инфляцией, хотя номинально может подрастать.
Банк России, судя по консенсус-прогнозу, не будет резко смягчать денежно-кредитную политику. Слишком высоки риски раскручивания инфляции заново. Аналитики ждут плавного снижения ставки, но не раньше 2027 года, когда инфляция приблизится к 4,4%. Так что высокая ключевая ставка — это надолго.
Единственное, что может изменить расклад, — внешние шоки или резкое ухудшение геополитики. Пока экспертное сообщество придерживается умеренно-консервативного сценария: инфляция будет снижаться, но не быстро, рост экономики останется вялым, а рубль будет постепенно слабеть к доллару. Но на фоне 78 рублей за доллар в текущем году это даже звучит обнадёживающе.