Банк России пересмотрел прогноз по ключевой ставке на фоне инфляционных рисков
13,5% к концу года под вопросом: почему регулятор заговорил о повышении
Апрельские ожидания относительно траектории ключевой ставки могут не сбыться. В опубликованном «Резюме обсуждения ключевой ставки» Центробанк прямо заявил: для стабилизации инфляции в среднесрочной перспективе может потребоваться более высокая траектория, чем предполагалось раньше. Решение — реакция на реализовавшиеся проинфляционные риски. Простыми словами — появились факторы, которые снова толкают цены вверх.
«С учетом имеющихся данных и реализации проинфляционных рисков для стабилизации инфляции на цели в среднесрочной перспективе может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем предполагалось в апрельском прогнозе», — говорится в документе.
Напомним: апрельский базовый сценарий предполагал среднюю ключевую ставку в 2026 году на уровне 14–14,5%, в 2027-м — 8–10%, а к 2028-му — 7,5–8,5%. Эти цифры теперь под вопросом. Особенно учитывая, что на заседании 19 июня регулятор снизил ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25%, хотя рынок ждал стандартного шага в 50 пунктов. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина тогда пояснила: совет директоров рассматривал три варианта — сохранить ставку на 14,5%, снизить до 14,25% или до 14%. И за каждый были весомые аргументы.
Выбрали компромисс. Но теперь, судя по «Резюме», этот компромисс может оказаться временным. Члены совета директоров отметили: проинфляционные риски сократили пространство для смягчения денежно-кредитной политики. То есть снижать ставку дальше будет всё сложнее.
В Минэкономразвития, впрочем, сохраняют оптимизм. Там заявили, что потенциал для снижения ключевой ставки с учётом текущих трендов остаётся. Бизнес тоже надеется на лучшее. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов спрогнозировал: до конца года ставка будет снижаться «гомеопатическими» шагами и к декабрю достигнет 13,5%.
Но глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин более пессимистичен. Он назвал недавнее снижение на 0,25 п.п. «последним подарком бизнесу». По его словам, на июльском заседании ЦБ может рассмотреть вариант повышения ставки.
Такой расклад меняет картину для миллионов заёмщиков. Если ставка пойдёт вверх, ипотека и кредиты не подешевеют. А вот вклады, наоборот, останутся привлекательными. Деловая среда же получит сигнал: дешёвых денег в ближайшее время не будет.
Следующее заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке запланировано на конец июля. К тому времени появятся свежие данные по инфляции, и регулятору предстоит сделать непростой выбор — дать экономике передышку или продолжить борьбу с ценами.