Валютный рынок

Рубль не дрогнул: почему рынок почти не заметил решения ЦБ

Цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжился, хотя многие ждали паузы. Совет директоров Банка России уменьшил ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Теперь она составляет 14% годовых. Это уже не первое снижение подряд — регулятор понижает ставку на каждом заседании с июня прошлого года. Тогда показатель находился на историческом максимуме 21%.

Рынки отреагировали сдержанно. Курс юаня на Московской бирже сначала дёрнулся вверх, но быстро вернулся к прежним уровням. За минуту после объявления решения китайская валюта подорожала на 0,12% — с 11,4865 до 11,5005 рубля. Однако к моменту закрытия предыдущей сессии юань всё ещё снижался на 0,63%. Через десять минут он потерял 0,62% и стоил 11,501 рубля. Официальные курсы доллара и евро ЦБ установил на уровне 78,4049 и 89,4443 рубля соответственно.

Аналитики в один голос говорят: решение в целом было заложено в котировки. Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк пояснила — влияние на валютный рынок заметно только тогда, когда результат сильно расходится с ожиданиями. А большинство участников как раз ждали паузы. Из 30 опрошенных экспертов 26 считали, что ставку сохранят на уровне 14,25%. Лишь двое допускали равновероятность обоих сценариев, и ещё двое называли снижение до 14% основным вариантом.

Так что же теперь? Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что рубль останется в устоявшихся коридорах: 76–81 за доллар, 11,2–11,9 за юань, 87–93 за евро. Реальная рублёвая ставка (за вычетом инфляции) остаётся высокой, и это поддерживает российскую валюту. Но факторов давления тоже хватает: сезонный спрос на валюту для летних отпусков, покупки Минфина по бюджетному правилу почти на 5 миллиардов рублей в день, временный запрет на экспорт дизеля и геополитические риски.

К концу года прогнозы у аналитиков разнятся. В «ВИМ Инвестициях» ждут небольшого ослабления до 81 рубля за доллар и 11,6 за юань. В «Цифра Брокере» настроены пессимистичнее: доллар может уйти в диапазон 85–92, а юань — до 12,5 рубля. Примерно такие же цифры называют в УК «Первая». Там связывают ослабление с коррекцией цен на нефть, изменениями бюджетного правила и дисбалансом на топливном рынке. А вот инвестбанк «Синара» не ждёт сильного падения: по их оценке, курс доллара во втором полугодии будет в районе 80–83 рублей.

Старший экономист «Синары» Сергей Каныгин обратил внимание на один важный момент. Рубль пока не отыграл недавний скачок нефтяных котировок — Brent выросла более чем на 37% с начала месяца и поднялась почти до 100 долларов за баррель. По его словам, курс адаптируется к новым ценам на нефть, и диапазон 75–80 рублей за доллар может стать новым стабильным уровнем на ближайшее время.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина в начале июля говорила, что пространство для снижения ставки есть, но предостерегала от поспешных шагов при высокой инфляции. «Любые обещания такого сценария — обманчивое успокоение», — цитировали её СМИ. Пока что регулятор действует осторожно, шаг за шагом снижая стоимость денег в экономике.