Ключевая ставка под вопросом: почему регулятор вынужден следить за бензином и инфляционными страхами
Центробанк не может отмахиваться от того, что происходит на топливном рынке. Даже если очень хочется. Об этом в официальном канале регулятора заявил зампред Банка России Алексей Заботкин. Его посыл простой: «закрыть глаза» на цены бензина и дизеля, а также на то, как их рост влияет на ожидания людей и бизнеса, ЦБ не вправе.
Заботкин пояснил: при каждом решении по ключевой ставке регулятор будет оценивать, насколько ситуация с топливом подогревает страхи перед будущей инфляцией. Если население и компании ждут, что цены поползут вверх, они начинают вести себя соответственно — закупать товары впрок, закладывать издержки в стоимость продукции. Это и есть инфляционные ожидания. С ними бороться сложнее, чем с фактическим ростом цен.
Слова зампреда прозвучали на фоне летнего роста стоимости топлива. Бензин дорожает на заправках вторую неделю подряд. Дизель — тоже не отстаёт. Власти пытаются сдерживать ситуацию — вице-премьер Александр Новак ещё в начале июля отчитался, что внутренний рынок обеспечен топливом «в целом хорошо». Ремонты на НПЗ идут, но запасов хватает. Однако на цены это влияет слабо.
Эксперты связывают подорожание с несколькими факторами: сезонный спрос, ремонтные кампании на заводах, ослабление рубля, рост мировых цен на нефтепродукты. Часть причин — объективна, часть — результат спекулятивных ожиданий. И вот тут вступает Центробанк. Его инструмент — ставка. Но он грубый и действует с задержкой.
Заботкин подчеркнул: при выверенной денежно-кредитной политике регулятор будет учитывать влияние топливного рынка на инфляционные ожидания. На практике это означает, что, если цены на бензин продолжат давить на настроения, ЦБ может не снизить ставку так быстро, как хотелось бы рынку. Или даже повысить. Всё зависит от данных.
Пока инфляция в России замедляется, но остаётся выше целевых 4 процентов. Июньские цифры Росстата показали небольшое снижение темпов, но сезонно-скорректированные месячные приросты, которые ЦБ считает ключевыми, остаются повышенными. Регулятор опубликовал подробный разбор данных за июнь. Вывод: устойчивое ценовое давление сохраняется.
Новак, комментируя ситуацию, сказал, что кабмин держит руку на пульсе. Но правительство влияет на цены через демпферный механизм и запрет экспорта. А Центробанк — через ставку и сигналы. Иногда сигналы важнее конкретных действий. Заявление Заботкина — как раз такой сигнал: мы видим проблему, мы не будем её игнорировать, готовьтесь к тому, что ставка может остаться жёсткой дольше.
Рынки отреагировали мгновенно. Курс рубля слегка укрепился — инвесторы закладывают более высокую ставку. Акции нефтяников, наоборот, просели — дорогое топливо внутри страны сужает их маржу. А вот граждане пока только наблюдают. Бензин дорожает, но не катастрофически. Однако инфляционные ожидания, по данным опросов, растут второй месяц подряд. Люди ждут худшего.
ЦБ в этой ситуации пытается играть на опережение. Не дожидаться, когда цены разгонят инфляцию, а действовать сейчас, пока ожидания не стали самосбывающимся пророчеством. Вопрос в том, хватит ли одного сигнала. Или придётся поднимать ставку в июле или сентябре. Решение — за советом директоров. А пока — слово за Заботкиным и его коллегами.