Бегство от трежерис: центробанки мира опустошают портфели госдолга США
Мировые центробанки ускорили продажу американских казначейских облигаций. Тенденция набирает обороты: за последние 12 месяцев приток капитала в трежерис со стороны иностранцев рухнул до жалких +0,3 трлн долларов. А иностранный госсектор и вовсе ушёл в минус — минус 34 млрд. Регуляторы по всему миру пересматривают свои вложения, и это уже не разовые корректировки, а системный сдвиг.
Параллельно на балансе Федеральной резервной системы портфель ценных бумаг продолжает расти. Он достиг 6,46 трлн долларов, прибавив 215 млрд от минимальных отметок. Но это скорее технический момент: ФРС пока не может свернуть свою программу количественного ужесточения, а иностранцы тем временем сбрасывают казначейские бумаги, которые у них на балансе.
Почему центробанки избавляются от долларовых бумаг
Причины — в геополитике и экономике. Заморозка активов России в 2022 году стала тревожным сигналом для многих. Если долларовые резервы можно просто заблокировать, какой смысл их держать? Китай, Саудовская Аравия, Индия и другие крупные держатели госдолга США диверсифицируют резервы. Кто-то уходит в золото, кто-то — в юань, кто-то — в казначейские бумаги других стран.
Долларов в мировой системе по-прежнему много. Но аппетит к американским облигациям падает. Минфин США к концу квартала должен изъять из системы 150 млрд долларов — если, конечно, не пересмотрит планы на август. Пока непонятно, как Вашингтон собирается покрывать дефицит, если иностранцы не хотят покупать его долги.
Глава ФРС Уорш сейчас формирует рабочие группы, которые будут решать, что делать с балансом. Но процесс идёт медленно. Детали пока не раскрываются. Одно ясно: тренд на дедолларизацию набирает ход, и центробанки мира больше не хотят держать яйца в одной корзине.
Новые ориентиры для американского госдолга
Снижение спроса со стороны официальных иностранных держателей означает, что Минфину США придётся искать других покупателей. Возможно, больше полагаться на внутренних инвесторов — пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды. Или же предлагать более высокие ставки, чтобы заинтересовать рынок.
В любом случае, ситуация выглядит как смена эпохи. Американские казначейские облигации десятилетиями считались безрисковым активом. Сейчас этот статус под вопросом. И если крупнейшие центробанки мира продолжают сбрасывать трежерис, это сигнал, который нельзя игнорировать. Официальных заявлений от ФРС и Минфина пока не поступало. Но цифры говорят сами за себя.