Мажоритарий требует выкупа бумаг по 551 рублю: что будет с миноритариями
Совет директоров «ПИК-специализированный застройщик» на заседании 7 сентября обсудит вопрос о делистинге акций компании. В повестке также значится вынесение этого вопроса на внеочередное собрание акционеров.
Параллельно АО «Недвижимые активы», которое контролирует 98,0071% обыкновенных акций девелопера, направило эмитенту требование о выкупе оставшихся бумаг. Цена предложения — 551,40 рубля за штуку.
Котировки ПИК отреагировали снижением на сообщение о возможном делистинге. Инвесторы ранее допускали такой сценарий на фоне отмены дивидендов и неоднозначной политики в отношении миноритариев.
Отношения девелопера с миноритариями ухудшились еще осенью прошлого года. Тогда компания отменила дивидендную политику, а затем попыталась провести обратный сплит акций. Котировки упали более чем на четверть, а инвесторы начали массово жаловаться в Центробанк.
Почему ПИК уходит с биржи
Формально решение еще не принято — 7 сентября совет директоров только рассмотрит вопрос. Но сам факт постановки темы на повестку говорит о многом. Компания готовится к выходу с биржи, и это уже не слухи, а официальная процедура.
Мажоритарий через делистинг снимает с себя обязательства по раскрытию отчетности и корпоративному управлению. Миноритарии, напротив, лишаются ликвидности и вынуждены полагаться на механизм принудительного выкупа.
После делистинга бумаги становятся неликвидными, продать их можно только через механизм выкупа. А цена выкупа, как правило, ниже рыночных ожиданий.
В данном случае «Недвижимые активы» предлагают 551,40 рубля за акцию. Это существенно ниже уровней, на которых бумаги торговались еще недавно, до начала падения.
Финансовое положение девелопера
ПИК — крупнейшая российская девелоперская компания. Она строит жилье в Москве, Подмосковье и других регионах. Но финансовые показатели в последнее время не радуют.
Чистая прибыль за первое полугодие по МСФО составила 14,68 миллиарда рублей. Это в 2,2 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Падение серьезное, и оно объясняет многое.
Девелоперский рынок переживает не лучшие времена. Высокие ставки по ипотеке, сворачивание льготных программ, снижение спроса — все это давит на застройщиков. ПИК не исключение.
В таких условиях публичный статус становится обременительным. Акционеры требуют прибыли и дивидендов, а компания вынуждена объяснять, почему показатели падают. Проще уйти с биржи и работать спокойно.
Что будет с миноритариями
Те, кто не согласен с ценой выкупа, могут попытаться оспорить ее в суде. Но практика показывает: такие споры редко заканчиваются победой миноритариев. Суды обычно встают на сторону мажоритария, если цена определена независимым оценщиком.
Другой вариант — продать акции на рынке до делистинга. Но при текущем падении котировок это значит зафиксировать убыток. Выбор небогатый: продать дешево сейчас или ждать выкупа по цене, которая может оказаться не лучше.
Инвесторы, купившие бумаги ПИК в расчете на дивиденды, оказались в ловушке. Дивиденды отменили, акции упали, теперь еще и делистинг. Классическая история о рисках вложений в акции компаний с концентрированной структурой собственности.
ПИК не комментировал предстоящее заседание совета директоров. Все детали станут известны после 7 сентября.