Шок предложения, топливо и ставка: почему регулятор не спешит с выводами
Эльвира Набиуллина на пресс-конференции после заседания Совета директоров Банка России заговорила о том, что удары по складским помещениям в регионах могут толкнуть цены вверх. Речь идёт о логистических центрах Wildberries, которые атаковали беспилотники. По предварительным данным, в Котовске Тамбовской области погибли семь человек, а складские запасы оказались уничтожены. Теперь это называют шоком предложения.
«Текущий рост цен возможен под влиянием этих шоков предложения, но для нас очень важно, переходят ли они в повышение устойчивых компонентов инфляции, — заявила глава ЦБ. — То есть имеют ли такие вторичные эффекты, которые заставят нас реагировать мерами денежно-кредитной политики».
Пока, по её словам, этого не видно. Но регулятор внимательно следит за ситуацией: если сбои в цепочках поставок затянутся, цены могут начать расти быстрее. Набиуллина подчеркнула, что Центробанк не будет реагировать на каждый временный скачок — только если шок начнёт разгонять устойчивую инфляцию.
Заседание 24 июля было юбилейным — десятое снижение ключевой ставки подряд. Но на этот раз регулятор изменил сигнал для рынка. Ставку опустили до 14% годовых. Хотя обсуждали и сохранение на отметке 14,25%, и даже единичные предложения о повышении. В итоге снизили, однако из пресс-релиза убрали прямую фразу о возможном дальнейшем смягчении политики. Теперь ЦБ будет принимать решения по ситуации, не давая однозначных прогнозов.
Ещё один фактор, который давит на инфляцию, — топливо. Набиуллина объяснила, что подорожание бензина и дизеля тоже относится к шокам предложения. «Денежно-кредитная политика реагирует на них в том случае, если они имеют выраженные вторичные эффекты, просачиваются в устойчивую инфляцию и зависят от длительности шоков», — сказала она.
Из-за роста цен на топливо Банк России пересмотрел прогноз по инфляции на 2026 год. Ожидаемый показатель вырос с 4,5–5,5% до 6–7%. И это не предел — проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. То есть факторов, которые толкают цены вверх, пока больше, чем тех, что их сдерживают.
Что это значит для потребителей? Если атаки на склады продолжатся, а топливо не подешевеет, товары в магазинах и на маркетплейсах могут подорожать. Но ЦБ пока выжидает: неясно, насколько устойчивы эти шоки. Возможно, через пару месяцев ситуация стабилизируется — тогда и ключевая ставка может снизиться дальше. Но если инфляция закрепится выше 6%, никакого смягчения денежно-кредитной политики ждать не стоит.